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广发基金刘格菘:下半年科技股的表现或优于核心资产
发布时间:2019-08-27 11:57:20 来源:广发基金

  来源:广发基金

  原标题:广发基金刘格菘:下半年科技股的表现或优于核心资产

  伴随着科创板开闸以及5G即将全球范围内应用,市场逐渐重视科技领域布局。究竟科技领域是否会成为下一个风口?哪些板块会因此受益?该如何布局?对此,中国基金报专访了广发基金成长投资部总经理、广发双擎升级及广发创新升级基金经理刘格菘探讨这些热点问题。

  刘格菘认为,以白酒为代表的核心资产估值处于历史较高水平,以华为为代表的国内科技公司产业链向国内转移,带动电子、计算机等科技创新自主可控领域的业绩进入向上周期,预计下半年科技股的表现预计会好于核心资产。Choice统计显示,截至8月23日,广发双擎升级今年以来的回报为59.38%,广发创新升级今年以来的回报为54.66%,均在同类基金中排在前2%。

  据刘格菘介绍,今年上半年,上述两只基金超配电子行业、生物医药和计算机行业。其中,超配电子行业的投资逻辑是行业中报超预期公司较多,看好中长期的5G周期对电子的需求拉动; 超配生物医药的逻辑是产业长期发展趋势向好,行业格局清晰,每年保持相对稳定的增速; 超配计算机主要是看好国产电脑替代板块未来3年的投资机会。

  科技股成为重要投资主线

  中国基金报记者:如何看待科技领域的投资机遇?

  刘格菘:从中长期来看,我看好科技领域。第一,宏观面看,中国经济正处于经济结构调整和产业升级的过程,从过去高度依赖房地产产业链,逐步向以科技创新为核心转变,科技发展空间巨大,且正处于高速发展阶段;第二,政策面看,从顶层制度设计到产业、财税、金融、土地、人才等各领域,政策都在向创新驱动发展和转型升级倾斜,科技产业有望持续受益;第三,市场微观面看,以创业板等为代表的成长性股票估值处于历史的中枢区间,随着成长板块商誉减值、盈利增速下修、融资环境收紧等不利因素的逐渐消化,成长板块配置的性价比正在提升;第四,结合科创板开市以来的表现看,投资者对产业趋势向好、行业景气度高、具有较好盈利能力的科技成长股比较认可,愿意给予较高的定价。

  中国基金报记者:“上半年是核心资产走强,下半年风口将是科技股”这类观点越来越多,下半年是布局科技领域好时机吗?哪一类领域更被看好?

  刘格菘:2016年~2019年初,投资者更愿意给当期增长确定性较高的资产估值溢价,以白酒为代表的大消费品种成为核心资产,经历了较长周期的一轮牛市;现在处于行业景气度较高、企业盈利较好的周期,也是历史估值偏高的阶段,同时也是市场持仓比较集中的阶段,未来继续大幅跑赢市场的概率降低。与此相比,以医药生物、科技行业的优质龙头股,虽然过去几个月有较好的表现,但这个风格的资产已经持续调整3年,下半年的投资机会预计会好于核心资产。

  今年科技行业在需求端出现两大显著变化:一是国家政策从产业层面支持自主创新,科创板为培育新兴产业提供更为市场化的路径;二是科技龙头公司的产业链由国外陆续转向国内,国产电脑替代空间巨大,行业需求处于爆发增长的前期。

  从细分领域来看,我主要看好需求不受政策调整与经济波动影响的行业,例如,服务、器械、自主可控方向的科技龙头等。其中,科技板块中的自主可控与安全可控是看好的两条主线,前者是以华为为代表的龙头公司产业链向国内转移的需求变化带动的投资机会,后者是国产电脑、服务器等快速替代带来的机会。

  优选长期关注科技行业的管理人

  中国基金报记者:投资科技股等领域,需要注意哪些风险点?

  刘格菘:相比核心资产,科技股的表现具有高弹性的特征。因此要更加注重深度研究和长期持股。尤其是对于高速成长期的中小型企业而言,投资回报可能更高,但投资周期更长、不确定性更大。投资人需要更加深入和前瞻的研究,有的放矢。看好的公司要能够忍受短期波动,长期持股,陪伴公司的发展和成长。

  中国基金报记者:如果布局科技概念基金,您认为对于普通投资者来说,应该如何筛选?

  刘格菘:一是要选择长期关注于科技行业的基金经理所管理的产品。基金经理的研究积累和能力圈会直接影响到基金产品的风格和业绩,科技行业专业壁垒较高,只有通过常年的关注积累,才能具备对科技型企业核心竞争力及行业发展趋势的专业判断能力,因此,建议选择那些对科技行业感兴趣且有积淀的基金经理。

  二是要根据资金的性质、个人的风险承受能力等,选择风险收益特征契合的产品。科技型企业的成长,在初期投入大、产出小,很可能较长一段时间内都不能产生效益,这也就导致了此类基金短期内波动较大,投资者需要结合自己的风险偏好,慎重参与。

  三是要选择主动管理能力较强的基金公司发行的产品。科技股的研究,专业壁垒较高,大公司会有比较完善的投研团队,对科技型企业的基本面进行深入研究,从而为基金经理的投资决策提供专业的研究支撑,为投资人挑选出那些真正具有成长价值和潜力的好公司。

  (文章来源:中国基金报 | 本内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。)

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